ECONOMIA DE RAFAEL CORREA

Ecuador declaró el martes 13 su intención de pagar el cupón (bono) 2015. Esto por supuesto luego que declarara el default en los bonos 2012 y 2030 por un total de 3,210 millones de dólares, por haberlos encontrado “ilegítimos”, a diferencia de los 2015 según su lógica. Sin embargo hay que recordar que la emisión de los 2015 fue justamente para pagar una amortización de los 2012’s, que el gobierno de Rafael Correa califica de ilegal.

En una nota a los clientes de Bulltick Capital, el Estratega Macroeconómico de la firma, Alberto Bernal opina que ésta decisión corrobora las conjeturas del mercado de que Ecuador podría haber re-comprado bonos en la subida directamente después de la declaración de default de los 2012’s lo que sería una clara señal de manipulación de mercado.

De acuerdo a Bernal la estimación del mercado es que Ecuador habría re-comprado aproximadamente 800 millones de dólares desde noviembre, cuando el gobierno comenzó a dar las más claras señales de que haría el default.
Bernal agrega que Ecuador estaría por pagar los 650 millones de dólares de los bonos 2015 en un intento por reducir el tamaño de la re-compra de los 12s y 30s que se anunciará próximamente.

Más notablemente, Alberto Bernal piensa que la decisión de no pagar parte de la deuda es el preludio del abandono del dólar para Ecuador. Opina que la probabilidad de que Correa decida dejar de usar al dólar durante los próximos 2 años ha aumentado dramáticamente, por arriba del 50%.

La dolarización es popular en Ecuador, sin embargo la decisión de mantener el dólar no sería ya una de orden político. El desplome de los precios del petróleo, de la mano de una cuenta corriente negativa, combinado con una total falta de credibilidad por parte de los inversionistas, trae el riesgo de generar una implosión de la actividad.

Bernal opina que si la economía se colapsa, muy probablemente sea seguida por la emisión de una nueva moneda al no haber en realidad ninguna otra opción disponible.
Agrega que una rápida y duradera recuperación de los precios del petróleo sería el único factor fundamental que podría prevenir que Ecuador se vea forzado a abandonar el dólar estadounidense.
A esto último yo agrego que no se ven posibilidades reales de que el precio del petróleo se vaya a cotizar arriba de los 40 dólares/barril durante todo el 2009.

También de relevancia es que ésta semana el gobierno de Rafael Correa anunció una serie de prohibiciones a las importaciones. La lista es amplia e incluye desde vodka, cerveza y lentes de sol, hasta ropa interior y algunos automóviles entre muchos mas.
Las repercusiones a estas restricciones a la importación son las normales esperadas en estos casos; inflación, escases de los productos, mercados negros, contrabando etc.
El objetivo de las medidas es el disminuir el déficit comercial, que se espera vaya a subir fuertemente este año por el desplome de los precios del petróleo y la paralización de las exportaciones no tradicionales.

Estas medidas debilitarán a la economía y aislarán a Ecuador de la economía mundial por los años venideros, ya que claramente violan los lineamientos de acuerdos comerciales ya establecidos.
Circulo vicioso de la recesión.
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Publicado a las 06:46 pm
12 de Enero de 2009
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La actual recesión económica en Estados Unidos entró ya en su tercera y más dramática fase; el desempleo.
Esta fase es la que mas queríamos evitar pues alimenta a las dos primeras formando el temido circulo vicioso de la economía en recesión.
La primera fase fue la crisis en el mercado de bienes raíces, la segunda fue la crisis en el mercado de crédito, y ahora luego de conocerse los datos sobre el desempleo en Estados Unidos, -donde el año pasado se despidieron a 2,6 millones de empleados, 500mil de los cuales tan solo en diciembre- queda asegurado que se evitará el resurgimiento de las primeras dos.
La imposible gran oportunidad actual de tener las tasas de créditos hipotecarios en mínimos históricos y los precios de las viviendas hasta 20% debajo de donde estaban hace 2 años, no podrá ser aprovechada pues no hará que se comiencen a vender casas mientras medio millón de personas sigan quedándose sin trabajo cada mes.
Y es que el creciente desempleo hará a los bancos aún mas renuentes a prestar, mientras que también aumentará el numero de cesación de pagos en toda clase de créditos existentes.
Y con cada vez mas consumidores perdiendo, ó temerosos de perder su trabajo, habrá una mayor contracción del gasto de consumo.
Esto a su vez hará a las empresas mas difícil aumentar sus utilidades, lo que generará mayores caídas en los precios accionarios.
Y el circulo vicioso se completa en que todo esto generará que las empresas se sientan más presionadas a despedir a aun más empleados.
ECUADOLAR
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Publicado a las 03:47 pm
26 de Diciembre de 2008
Categorías: General
Recordemos que el presidente de Ecuador, Rafael Correa, dijo que no va a pagar la deuda externa del país por motivos de “dignidad”, como le gusta decir, aceptando todo el tiempo que la capacidad económica existe.
Además de las evidentes motivaciones electoreras de Correa, muchos analistas internacionales creen que esta cesación de pagos es tan solo el primer paso para un seguro abandono del dólar como moneda corriente de Ecuador.
Estas sospechas se apoyan en la continua crítica del dólar y dolarización que ha hecho Correa desde que era candidato y que no cesa al día de hoy.
El sábado 20 de Dic. sin embargo el presidente correa pareció acordarse que después de todo es un Dr. en Economía, y en su programa radial aseguró con todas sus letras que sería estúpido abandonar el dólar, afirmando que su gobierno ha hecho mas que nadie por proteger esa divisa.
Sin embargo, Correa de inmediato volvió en sí al amenazar con la cárcel a los banqueros nacionales por “espantar a los depositantes”, luego que estos patrocinaron un desplegado en la prensa asegurando que las decisiones de Correa desestabilizan al sector –refiriéndose por supuesto al default de la deuda-.
Con lo que entonces podemos pensar que la inusitada ortodoxia mostrada por Correa en defensa del dólar se habría dado mas bien por una masiva y peligrosa salida de capitales del país, la cual, de comprobarse –y ya yo se lo estaré informando- se habrá dado efectivamente por las propias decisiones de Correa, y no por desplegados en un diario.
La Petrormenta Perfecta
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Publicado a las 02:31 pm
24 de Diciembre de 2008
Categorías: General
A Venezuela parece que se le está formando la tormenta perfecta, y no precisamente en el mar Caribe.
Como Ud. sabe la economía de Venezuela depende prácticamente en su totalidad del petróleo, y cualquier dejo de prosperidad que este país haya mostrado ha sido exclusivamente por los altos precios del petróleo.
Pero ahora no solo los precios se han desplomado desde 147 dólares apenas en julio a menos de 36 hoy, sino que encima las exportaciones de petróleo venezolano se han desplomado también.
El 60% del petróleo de Venezuela se dirige irónicamente a Estados Unidos y este martes 23 de Dic. se reveló que las exportaciones a Estados Unidos fueron 17% menos en octubre, respecto del mismo mes que el año pasado.
De tal manera que Venezuela exporta 17% menos petróleo a un precio 70% menor…
Pero ahora en diciembre la economía está mucho peor en Estados Unidos que lo que estba en octubre por lo que puede estar Ud. seguro que las exportaciones seguirán desplomándose de la mano del precio.
Tal vez mas pronto que tarde el presidente de Venezuela, Hugo Chávez, afronte las consecuencias de haberle cerrado la puerta a la inversión extranjera, y de haber basado su ambiciosa revolución bolivariana en un modelo económico que no es otra cosa que el incierto y volátil precio de una materia prima.
No es casualidad que Chávez esté apurando esfuerzos para garantizar su perpetua reelección. Sabe bien que la economía de su País comenzará a deteriorarse rápidamente, más rápido y profundamente que el resto de la región, y entre más adentrada esté la economía en éste proceso, más rechazo encontrará a sus ambiciones reeleccionistas.